2013年7月20日，我国利率市场化迈出历史性的一步：中国央行宣布，全面放开金融机构贷款利率管制。然而，一年多时间过去了，作为利率市场化的最后一跃，存款利率市场化却迟迟未见太大的实质性推进。是什么让利率市场化的脚步放慢了？
最后一公里
今年7月23日的国务院常务会议部署多措并举缓解企业融资成本高问题，会议确定：“要有序推进利率市场化改革。”
“有序推进利率市场化改革”的表述被市场认为与之前的官方表态相比生变。分析人士解读认为，“有序”意味着在推进利率市场化的过程中，步子走得要合理，不要对融资成本产生不良的影响。
北京大学国家发展研究院教授卢锋在接受《第一财经日报》采访时分析称：“总的来讲，利率市场化在方针上是明确的，甚至央行负责人在公开场合提到基本完成改革的时间点。这反映出政府决心要认真推进改革。”
华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰也对本报表示，从央行行长周小川的言论以及人民银行货币执行报告看，对于推进利率市场化，时机是比较成熟的，他们是比较积极主动的。但从今年来看，步伐有所放缓与经济大环境有关，跟银行本身情况有关。
“利率是资金的价格，是市场资源调配的杠杆，利率市场化的意义不言自明。”杨驰向《第一财经日报》解释，从外部环境来看，利率市场化看上去是金融体制改革，实则涉及到整个社会体制、经济体制的方方面面。利率放开之后，是否能够起到调控资源的作用，有两个前提：一是金融机构实现财务约束，根据自己财务水平、资金成本选择合适的利率，而不是简单的价格战；二是具有必备的风险定价能力。
针对不同的市场主体，进行不同的利率定价，对于未进行过利率定价工作的银行体系来说，是种考验。“中国银行业整体上对于利率定价的经验还比较匮乏，所以利率放开后，整个利率定价是门学问。”杨驰说。
交通银行首席经济学家连平（微博）在接受《第一财经日报》采访时称，推进利率市场化需要加强与利率市场化配套的基础建设。资金的价格要按照市场化的方式来运作，需要一些环境的铺垫，比如存款保险制度、金融企业破产退出制度。
此外，利率市场化不能单兵突进，还需要国企改革加快进行。连平认为，国有大型银行仍然享受了大量显性和隐性的政府扶持，很多财政存款和大型国企存款指定存在国有大型银行。
有市场观点认为利率市场化向前推进步伐快，但中国企业市场化程度并不高。部分国有企业在资金获得的便利方面有很多有利条件，同时对利率又不够敏感，即便利率市场化实现，企业的结构没有进行调整，对利率变化依然不敏感。
连平认为：“企业作为经济主体，其自主程度、市场化的程度、商业化的程度，都应该达到一定水平，这种情况下，利率市场化就能够与其匹配了，利率市场化所带来的效应就会发挥得比较好，否则可能会出现不积极的效应，甚至负面影响和矛盾冲突的地方。”
“利率市场化要成功，内部要有财务硬约束和风险定价能力，外部企业和政府也要成为一个市场的实体，独立经营、自负盈亏。现在来看还远远达不到。这是利率市场化推进比较慢的原因。”杨驰说。
存保制度何时推出？
根据国际经验，存贷款利率市场化将导致金融机构发展的逐渐分化乃至优胜劣汰，破产银行的数量将呈上升趋势。我国尚未建立存款保险制度，银行破产以后，存款人的利益将得不到保护和补偿。如何处理问题金融机构、保护存款人利益、维护社会稳定必须引起高度重视。因此，存款保险制度的建立非常必要。
央行对存款保险制度的解释是：由符合条件的各类存款性金融机构作为投保人，按一定存款比例，向特定保险机构（存款保险公司）缴纳保险费，建立存款保险准备金。
“今年很可能推出存款保险制度。前段时间银监会推出的存贷比制度优化，实际也为存保制度推出做了铺垫。”连平认为，存贷比的制度优化，使得小银行的压力要比过去小些。央行也是支持存贷比的优化的。此外还涉及到汇率机制的改革，利率市场化之后汇率如果不能协调，资金的流动没有汇率起调节作用，境内外的套利资金将来可能会形成冲击，所以汇率市场化改革要和利率市场化改革相配套。
“我认为现在利率市场化推进的时机不够好，对金融机构来说利空太多，对金融机构来说经济形势下行压力比较大，不良压力比较大。存款保险制度要推出，短期对银行也是一个利空。金融脱媒趋势比较明显，大的企业从银行获取贷款比较少，直接推向资本市场、股票市场、债券市场来。”杨驰说。
杨驰认为，存款保险制度推出以后，对整个银行业会起到资源再分配的作用。市场普遍认为，中小银行存款会向大银行转移，对小银行来说是利空。对大银行则有利，居民存款出于风险的考虑向大银行流转，也有可能认为大银行享有国家信用，中小银行没有这个优势。
从美国情况来看，存款保险制度推出后，引来一个中小银行的破产期。杨驰表示，具体到中国，要看国家银行业准入门槛的把握。以前是严进严出，要成立很难，要倒闭也很难。以后银行倒闭的情况会经常出现，相对应的准入门槛也会低一些，将会有更多的资本进入银行业。
此外，与存款保险制度配套的银行破产制度也值得期待。“市场会有小型银行清算压力，其财务软约束，可能会出现倒闭。市场普遍认为存款保险制度对大银行是好事。”杨驰说。
今年6月，央行条法司司长穆怀朋在其发表的名为《建立效率与公平的金融法制》一文中称，存款保险制度是央行当前需要抓紧做好的重点工作。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲日前在2014金融街论坛上表示：“存款保险制度建立的工作在稳步推进并取得很大进展，我觉得已经接近成熟了。”
国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠近日亦向《第一财经日报》表示，在未来两三年内，我国应该加快利率市场化和汇率市场化的形成机制改革。她还表示，存款保险制度的推进是利率市场化过程中的必要措施之一。存保制度的推出并不能完全避免风险，毕竟还有一部分非吸收存款的金融机构未囊括在内。所以在推进利率市场化的时候要综合考虑风险、金融机构和企业的承受能力，但利率市场化毫无疑问是要推进的。因为资金的价格就像商品市场的商品一样，不放开不可能有真正的竞争。
做好配套改革
利率是否因此上升过快过高也是值得深思的问题。
“短期来看，银行业改革中利空的因素居多、利好的情况较少。利空的因素包括经济下行、不良贷款上升、利率市场化、金融脱媒、互联网金融等。”杨驰称，考虑利率市场化太快，使银行负债成本快速上升，银行转型可能会面临困难。
卢锋对于利率上升的观察角度有所不同。他说：“现在讲降低社会融资成本，从贷款的角度来讲，其实存款利率升了贷款利率不一定要升，这里面有个利差，贷款利率是由贷款市场决定的，并不完全由利率的成本决定。但大家可能还是担心存款利率放开，会使整个社会融资成本增加。”
对于利率市场化和人民币国际化、资本账户开放的协同问题，卢锋认为：“利率市场化、金融改革应该是同时做，我不认为做了一个，另外一个就可以停下来。”
卢锋称，现在要稳增长，货币保持适度水平的政策方针需要坚持。“但是如何去做呢？是采用结构性方式，比如采用再贷款，还是干脆用降准方式来做？从长期看，还是应当坚持货币政策主要管总量的政策立场，把总量政策工具、价格政策工具置于常态性和优先性位置。在经济结构和失衡调整过程中，更多采用总量工具保持货币适度增长是重要的。”
杨驰认为，除了建立存款保险制度外，还应先期采取相应配套措施，为利率市场化创造良好外部条件。杨驰建议，逐步放开分业经营的限制，允许商业银行进入投行、保险、基金、金融租赁、信托等更广阔的金融领域，逐步实现收入结构从单一依赖利息收入向收入多元化转移，减缓息差缩小以后对银行业产生的巨大冲击。
杨驰表示，还应培育市场化的存贷款基准利率。借鉴美国《华尔街日报》“优惠贷款利率”（WSJPrimeRate）的模式，探索由银行业协会牵头、大型银行主导、中小银行共同参与，在充分协调、考虑市场供求的基础上建立不同期限的存贷款基准利率，对存贷款利率起到有效的标杆作用，引导各家银行科学稳健地制定本行的利率政策。